5 bước định giá PGS - Bước 1

Bài viết này là ví dụ cụ thể cho chủ đề nghiên cứu “5 bước để định giá doanh nghiệp” trong loạt bài nghiên cứu định giá từ cơ bản đến nâng cao của chúng tôi.

Bài viết này không phải là một báo cáo phân tích định giá đầy đủ về PGS, có giá trị với các nhà đầu tư mới bắt đầu định giá công ty.

Giới thiệu đôi nét về doanh nghiệp phân tích:

Tên doanh nghiệp: CTCP Khí Hóa Lỏng Miền Nam

Mã Chứng khoán: PGS; Sàn niêm yết: HNX

Giá cổ phiếu ngày 21/05/2013: 18.200 đồng.

Ngành nghề kinh doanh: 33% thị phần phân phối khí LPG tại khu vực phía nam, độc quyền phân phối khí nén CNG cho các hộ công nghiệp và phương tiện vận tải, phân phối hơn 5 triệu lít xăng dầu mỗi năm.

Bước 1: thu thập báo cáo tài chính bao gồm bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả kinh doanh, thuyết minh báo cáo tài chính và tổ chức lại theo mẫu chuẩn trong file Excel.

Bảng cân đối kế toán

Báo cáo kết quả kinh doanh

Chỉ số tài chính được tính toán từ số liệu của báo cáo KQKD và bảng CĐKT:

Từ các dữ liệu thu thập được, xác định được các tỷ số tài chính trong quá khứ của PGS. Kết quả phân tích các dữ liệu quá khứ của PGS có thể rút ra được một số kết luận cơ bản như sau:

• ·        Doanh thu và lợi nhuận của PGS phụ thuộc rất lớn vào biến động giá khí đầu vào.
  ·        PGS thực hiện chính sách khấu hao nhanh và chính sách khấu hao tác động rất lớn đến kết quả định giá. Do đó, khi tiến hành định giá cần thận trọng và nên có những phân tích cụ thể liên quan đến khấu hao.
  ·        Từ năm 2010, công ty bắt đầu kinh doanh khí nén (CNG) vì thế phải đầu tư tài sản cố định nhiều. Trong khí đó vốn tự có của công ty rất hạn chế và PGS phải tài trợ hoạt động kinh doanh bằng cách chiếm dụng vốn của Tổng CTCP Khí Việt Nam – PVGas, vay dài hạn và thuê tài chính.
  ·        Từ năm 2012, sau khi đầu tư phương tiện vận tải, hệ thống chiết nạp tại 13 tỉnh, đại lý phân phối tại 23 tỉnh thành và đạt được 33% thị phần đối với mãng phân phối khí LPG, độc quyền phân phối khí nén tại khu vực phía Nam thì công ty bắt đầu dừng đầu tư các hạn mục tài sản cố định mới, quá trình tái cơ cấu cũng bắt đầu bằng việc giảm nợ vay.
  ·        Từ đây phát sinh thêm một số câu hỏi nghiên cứu như quá trình tái cơ cấu và cấu trúc vốn mới có ảnh hưởng thế nào đến hoạt động của PGS? Những thay đổi về lãi suất và chi phí lãi vay tác động như thế nào đến giá trị doanh nghiệp?
  (Tiếp tục với bước 2: Dự báo thu nhập và bảng cân đối kế toán)